Ислямският капитал инвеститорите са изправени пред труден избор

Писателят е старши помощник в Атлантическия съвет и води консултативния екип на Близкия изток за Alvarez & Marsal

Ислямските финанси реализира огромен прогрес през последните две десетилетия през банковите, ръководството на активите и финансовите пазари. Сега има към 5TN от ислямските финансови активи в промишленост, учредена на правилата, основани на вярата, сочат оценки на знака за развиване на ислямското финансиране на LSEG. Но ислямските финанси - и по -специално вложението в правдивост - се нуждае от спомагателен диалог за това по какъв начин да се балансира етичната целокупност с финансовата трудност на днешния свят.

Ислямският капитал вложението обичайно разчита на два филтъра: бизнес интензивност и финансови съотношения. Бившият изключва браншове като алкохол, хазарт, стандартни финанси и музика. Последният лимитира фирмите, които носят несъразмерна дълга или получават основни приходи от лихви. Тези екрани образуват етичния гръбнак на халалното вложение. Но защото фирмите стават по -сложни - и потоците от доходи са по -непрозрачни - те се оказват по -трудни за използване.

Вземете да вземем за пример Amazon - логистика и заоблачен изчислителен колос, само че също по този начин и търговец на дребно, който продава алкохол и свинско месо. Или Spotify, който печели всичките си доходи от стрийминг музика, категория, която се гледа с дискомфорт от доста учени от шериата. Приложенията за доставка на храна постоянно си партнират с заведения за хранене, които сервират алкохол. Дори софтуерните платформи с модели, основани на реклами, могат да получат доходи от неразрешени промишлености. За ислямските вложители това показва алтернатива: избягвайте компаниите, оформящи бъдещето на международната стопанска система, или приемате експозиция на неразрешени приходи.

Няма световен консенсус за това по какъв начин да се позволи това. Един от методите е посредством предел на толерантност-например, серията на ислямския показател на MSCI разрешава до 5 на 100 от приходите от несъответстващи източници, при изискване че приходът на дял от това е „ рафиниран “ посредством благотворително подаяние. Но някои препоръки на шериата отхвърлят такива надбавки като разреждане на ислямската нравственос в гонене на връщане. Резултатът е противоречие. Компания, считана за съвместима от един фонд, може да бъде изключена от различен. За вложителите на дребно постоянно не е ясно по какъв начин се вземат тези решения.

Това има последствия за успеваемостта. Според методологията на показателя на шериата на MSCI фирмите, които получават повече от 5 на 100 от приходите от стандартни финансови услуги - като банково дело, обезпечаване или ипотечно кредитиране - би трябвало да бъдат изключени. По сходен метод показателите на S&P Dow Jones Shariah отстраняват такива формирания. Този систематичен надолнище оставя ислямските индикатори, по-специално с поднормено тегло във финансовите услуги-често на или покрай нула-докато се нанадно тежест с ниски персонални браншове като технология и опазване на здравето.

Резултатът е лимитирана диверсификация и устойчива неекспозиция на браншове за дял, като да вземем за пример потребителски скоби и банкиране, както и географска централизация на няколко съвместими пазара.

разлики в интерпретацията в препоръките на шериата предотвратяват появяването на един световен стандарт. В резултат на това мениджърите на фондове постоянно ползват разнообразни критерии за скрининг - от време на време даже в границите на една и съща пълномощия - оставяйки както на дребно, по този начин и институционалните вложители несигурни за това, което квалифицира като съчетаем. Пасивните вложители могат неумишлено да държат компании със сходство на граничните или да разчитат на методологии за показател, които варират в прозрачността.

, несъмнено, има разнообразни законни възгледи за това какво е ислямски. Но за разлика от пазара на дълга на Sukuk-който се бори със стандарта-има по-малко стъпки към световна конвергенция в правилата на вложения, съвместими с акционери, които се виждат. Организацията за счетоводство и одит, основана на Бахрейн, за ислямските финансови институции предлага насоки. Но капиталовите подходи се разграничават доста, изключително отвън Персийския залив и Малайзия.

Рискът е, че вложението на ислямски капитал става все по -реактивно. В някои области притежателите на акции са тласнали фирмите към по -добри цели за откриване и резистентност. Но ислямските вложители остават значително отвън този диалог, постоянно се трансферират към тактика за освобождение или отбягване. Това може да отразява богословската нерешителност, само че това лимитира способността на ислямските финанси да оформя пазарите, в които работи.

Има способи напред. Компаниите могат да подобрят прозрачността на приходите и да изяснят бизнес линиите. Методологиите за скрининг могат да бъдат направени по -динамични и поредни в другите географии. И технологията-по-специално FinTech Tools, способни да следят в действително време-предлага евентуални изгоди. Без смяна вложителите, съвместими с шериата, може да се окажат, че гледат световната стопанска система минава-съвместим по принцип, само че стеснен на процедура. Необходим е повече диспути.